歐非中東「純」增長市場

撰文:富達基金經理Nick Price


欄名:基金睿智

全球經濟雖已復甦，但成熟市場經濟増長仍相對緩慢，要完全擺脫陰霾，相信需要一段時間。縱然同受金融海嘯影響，「歐非中東」市場藉其穩健的財務狀況及充裕之財政儲備，迅速反彈，其急劇的基建發展、城鎮化及年輕化的人口結構，令內部消費持續增長，為「歐非中東」市場長遠經濟發展注入源源動力，是一個對「純」增長有興趣的投資者不容忽視的地區。

南非 世界盃後仍是焦點

一場世界盃，令南非近期成為全球焦點。一次性的國際賽事雖然不足以為南非帶來長遠的經濟效益，然而因應是次世界盃而興建的基礎設施，往後仍能為南非帶來不少好處，諸如新興建的發電量達4,500 M瓦特的發電廠、連接迪拜及約翰尼斯堡之石油及天然氣輸送喉管，以及三條新鋪設之光纖電纜。這些將進一步改善南非的能源供應設施及通訊網絡，有利長遠經濟發展，亦為投資者帶來不少具潛質的投資機會。

事實上，南非企業普遍受國際投資者忽略；國內有不少企業，其估值依然嚴重被低估。若從盈利增長、國內欠缺競爭對手等基本因素考慮，南非值得投資的企業確實不少。

近年，該國內部消費增長驚人，當西方消費企業正為爭取市場更大佔有率而疲於奔命時，南非卻有不少消費類企業，享受獨一坐大的優勢。在競爭對手欠奉的情況下，盈利無疑得到保證，當中尤以一些龍頭超市，前景更為樂觀。

內需增長 成區內經濟動力

相似的情況，其實亦存在於其他「歐非中東」市場上。 隨著國內生產總值持續上升，國民財富增加，中產人士比例激增，將直接推動區內之內需活動，尤在非洲及俄羅斯等發展中國家，內需活動增長更為急速。

以俄羅斯為例，擁有一億四千萬的人口，其消費市場無疑龐大，然而目前國內消費品，以至零售銀行服務等，滲透率依然偏低。因此，一些銳意開拓按揭、貸款及信用卡等零售業務的銀行，未來將隨人民消費模式改變而率先受惠。

流動通訊行業 銳勢待發

從地域方面，「歐非中東」所涵蓋的範圍非常廣闊，以色列同屬區內一個市場。

無可否認，受政局影響，投資者對以色列一直存有戒心。然而，當全球正狠狠拋售以色列股份時，其估值大都變得非常吸引，增長潛力空間之大，值得投資者重新估計。

宏觀整個「歐非中東」市場，某些行業，其發展前景又較其他行業優勝，當中包括流動通訊網絡。 不少「歐非中東」市場，固網通訊設備發展並不完善，但隨著這些地區之生活質素提高，人民對流動通訊網絡的需求亦只會愈來愈大，流動通訊網絡的地位將日益重要。

當全球大部份國家正為龐大的財政赤字傷腦筋時，「歐非中東」市場正享受著健康的經濟發展。在區內企業盈利每年遞增的情況下，投資於「歐非中東」市場，其潛在回報不容低估。