股票分析之A8電媒音樂 (800)

基本資料集團主席: 劉曉松

業務概述
集團是一家綜合數碼音樂公司，通過其UGC（原創音樂）互動平台，即 http://www.a8.com/網站，以及其他國際及國內唱片公司獲取音樂內容。集團通過移動營運商的無線網絡及互聯網推廣該等音樂內容。集團以鈴聲、回鈴音及互動語音應答音樂等形式，為中國的手機用戶提供音樂內容。

競爭優勢
這間公司至2010年5月便成立10年, 在內地亦會其中一間最大的數字音樂服務供應商, 而且跟Nokia、台灣著名唱片公司華研國際音樂（旗下擁有廣受歡迎的樂隊及藝人如S.H.E和飛輪海）、金牌大風、新華社等合作, 而在2009年下半年亦參與不同的音樂盛事, 如金鐘獎流行音樂大賽、百事群音樂隊大賽、本集團第四屆原創音樂大賽及香港Battlestage歌唱大賽。
另一方面, 在2009年8月, 其亦舉辦「第四屆原創音樂大賽」, 預計大賽將可收錄超過5,000首參賽作品。這些合作及比賽均能大大提升這公司的知名度及歌曲儲存量, 幫助A8鞏固其音樂服務供應商的地位.

管理層
劉曉松先生, A8的創始人, 負責公司的戰略及成長事宜, 在傳媒和電信行業擁有16年以上的經驗, 亦是騰訊控股有限公司(700)的創始人之一。他讓我有信心, 因為他說過企業中最重要的是人才, 故在創業初期, 就算情況怎樣差, 他也要留住人才, 最後更發展得很好.
另外, 其他管理層如林一仲先生、何曄女士等也擁有超過10年相關的經驗.

財務比率
股東權益回報率(%) 21.16 (12/2009) 21.96 (12/2008) 30.46 (12/2007)
資本運用回報率(%) 21.01 (12/2009) 21.87 (12/2008) 20.56 (12/2007)
總資產回報率(%) 16.94 (12/2009) 16.73 (12/2008) 18.98 (12/2007)
經營利潤率(%) 16.77 (12/2009) 13.45 (12/2008) 21.27 (12/2007)
稅前利潤率(%) 16.77 (12/2009) 13.45 (12/2008) 21.15 (12/2007)
邊際利潤率(%) 14.43 (12/2009) 11.35 (12/2008) 19.33 (12/2007)
盈利增長(%) 28.40 (12/2009) 52.42 (12/2008) 49.54 (12/2007)

根據以上七項比率, A8有一個快速而相對穩定的發展. 另外, 由於其沒有負債, 故資產負債比率為0, 財務上十分健康. 而且在2009年開始派息, 其派息比率大約為1.15%左右. 市盈率也大約在14-16倍左右, 只要其能保持現在的增長, 這是一個合理的市盈率.
另外, 其資產質素亦不錯, 以下為其年終之現金及現金等同項目:
333,801,000 (12/2009) 315,643,000 (12/2008) 131,315,000 (12/2007)

當中只有不多的部分為融資而來, 即代表這間公司是能夠賺錢的, 雖然比2008年差, 但仍有穩定的增長. 另一方面, 管理層亦手持差不多40-50%的已發行股份, 這也是一個不錯的訊號.

技術分析
支持位(6個月): 3.293, 4.093, 4.893
阻力位(6個月): 4.493, 4.893, 5.293, 6.093